Réalisé par Epsilon Research pour le fond de capital investissement Argos Soditic, l'indice Argos Mid Market du 1er semestre 2011, sorti vendredi, est en hausse de 9% à 7.2x l'EBITDA historique.
Cet indice correspond à la médiane du multiple EV/EBITDA historique des acquisitions de sociétés non cotées du mid-market (€15m-€150m de valeur) sur la zone euro. Il est calculé, depuis 2004, à partir des données (multiples de transaction) de la base EMAT d'Epsilon Research.
La hausse de l’indice est tirée par l’augmentation des valorisations des opérations LBO qui s’élèvent à 7,6x l’EBITDA, soit +13,5% par rapport à décembre 2010. Les fonds LBO ont ainsi payé leurs acquisitions 10% plus cher que les acquéreurs stratégiques. Les liquidités importantes dont ils disposent encore ont semble-t-il favorisé la concurrence pour l’acquisition des entreprises les plus attractives.
Cette hausse s'inscrit dans un contexte de stagnation de l’activité M&A mid market de la zone euro, qui reste depuis 18 mois à son niveau de 2003/2004. Les facteurs qui semblaient pouvoir favoriser la reprise des opérations, en particulier le faible niveau d’endettement des entreprises industrielles, n’ont eu qu’un effet limité face aux incertitudes macroéconomiques et à la volatilité des marchés - qui ont poussé les entreprises à différer leurs projets d’acquisitions.
L'étude complète est téléchargeable (gratuitement) sur le site d'Epsilon Research.
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