Serco Group plc (Serco ou le Groupe) a accepté d'acquérir Whitney, Bradley & Brown Inc (WBB), l'un des principaux fournisseurs de services de conseil, d'ingénierie et techniques à l'armée américaine, pour 295 millions de dollars auprès d'une filiale de HIG Capitale.

L'acquisition augmentera l'échelle, l'étendue et la capacité de l'activité de défense nord-américaine de Serco et donnera à Serco une plate-forme solide à partir de laquelle s'adresser à tous les principaux segments du marché américain des services de défense.

L'acquisition augmentera immédiatement les bénéfices et sera financée par les facilités de crédit existantes; il devrait s'achever au deuxième trimestre de 2021, sous réserve des approbations réglementaires.

Détails financiers

Au cours de l'année civile 2021, WBB devrait générer un chiffre d'affaires d'environ 230 millions de dollars (168 millions de livres sterling), un EBITDA de 29 millions de dollars (21 millions de livres sterling) et une UTP de 28 millions de dollars (20 millions de livres sterling), avant les coûts de transaction et d'intégration exceptionnels.

Nous nous attendons à ce que WBB soit immédiatement relutif après l'achèvement et qu'il améliore le BPA sous-jacent d'environ 10% en 2022, la première année complète de détention. Le rendement du capital investi devrait dépasser notre coût moyen pondéré du capital au cours de la troisième année complète de détention.

Synergies de coûts de 4 millions de dollars par an, dont une grande partie est liée à l'immobilier, attendues d'ici 2023; opportunités significatives de services de vente croisée auprès des clients existants de Serco et de WBB.

Multiples d'acquisitions prospectives 2021: 10,2x EBITDA et 10,5x UTP.

La contrepartie sera payée en trésorerie financée au moyen de facilités de crédit existantes. Cette acquisition augmentera le multiple de la dette nette ajustée sur le BAIIA d'environ 0,9x. En incluant l'effet de cette transaction, ainsi que l'acquisition de Facilities First Australia et les achats d'actions annoncés en décembre, nous prévoyons que notre endettement sera d'environ 1,6x au S1 2021, puis diminuera par la suite. L'effet de levier de 1,6x se situe confortablement dans notre fourchette cible de 1-2x.

Logique stratégique pour l'acquisition

Entreprise hautement complémentaire : comme Serco, WBB est un fournisseur de premier plan du département américain de la Défense des services d'ingénierie des systèmes et d'assistance technique (SETA) se concentrant dans les domaines de l'acquisition et de la gestion de programmes, de la conception et de l'ingénierie des systèmes, de la gestion des actifs et de la mission tout au long du cycle de vie Performance.

Ajoute de l'échelle, de l'étendue et des capacités à l'activité de défense nord-américaine de Serco en créant une plate-forme pour la croissance future:
Échelle: ajoute 20% aux 0,9 milliard de dollars de revenus de défense nord-américains de Serco et environ 1000 personnes qualifiées, renforçant notre position de fournisseur important sur le marché américain des services de défense, avec des positions crédibles dans toutes les branches du ministère de la Défense.

- Ampleur : à notre forte position dans la marine américaine, l'acquisition de WBB ajoute de nouveaux segments de marché et une portée au sein de la défense américaine. Cela doublera environ les revenus de Serco à la fois dans l'armée américaine et dans l'armée de l'air / la force spatiale, ce qui nous donnera environ 100 millions de dollars d'affaires chacun. Cela nous donnera un accès immédiat à des marchés difficiles à pénétrer de manière organique, notamment les bureaux de programme de l'armée de l'air, l'Agence de défense antimissile, le Commandement de la défense spatiale et antimissile, le Bureau du secrétaire à la défense, les agences de sécurité et autres.

- Capacité : WBB apporte de nouveaux domaines de capacités significatifs à l'activité de défense mondiale de Serco, notamment l'analyse avancée des données, la conception organisationnelle, le cyber, l'IA et l'apprentissage automatique, le traitement du langage naturel, le wargaming, la modélisation et les technologies liées à la géolocalisation. Parmi ses 1 000 employés, dont 80% ont des habilitations de sécurité, il compte environ 200 «experts en la matière», dont beaucoup sont d'anciens officiers supérieurs de l'armée américaine, experts reconnus dans leur domaine. Nous pensons pouvoir offrir ces services à nos clients existants dans la défense américaine et ailleurs.

Commentant l'acquisition, Rupert Soames, directeur général du groupe Serco, a déclaré: «Accroître l'échelle, la portée et les capacités de Serco sur le plus grand marché de la défense au monde est l'un de nos objectifs stratégiques, et l'acquisition de WBB fait progresser considérablement cette stratégie. Suite à l'acquisition de la Business Unit Naval Systems d'Alion en 2019, qui a augmenté la taille de notre activité US Navy de 70%, WBB porte nos revenus de défense nord-américains à environ 1,1 milliard de dollars et nous donne des positions crédibles dans d'autres parties du marché, notamment Force aérienne, Force spatiale, armée, Agence de défense antimissile et Bureau du secrétaire à la défense. Il crée une plate-forme puissante pour la croissance future et nous apporte de nouvelles capacités impressionnantes dans des domaines tels que l'analyse avancée des données, l'IA et l'apprentissage automatique et la navigation et la synchronisation de précision, ainsi qu'une équipe d'experts renommés couvrant un large éventail de disciplines pouvant être déployées dans notre entreprise. J'ai hâte d'accueillir l'équipe de direction de la WBB dirigée par leur PDG Robert Olsen avec 1000 personnes qualifiées de la WBB à Serco et de travailler avec eux et d'autres collègues dans le cadre de la construction d'une entreprise de défense mondiale solide.

Cette acquisition accroîtra immédiatement nos marges et notre bénéfice par action, et la solide performance récente de la trésorerie nous permet d’exécuter cette acquisition dans le cadre de nos facilités de crédit existantes tout en respectant notre ratio de levier cible. »

Source : Communiqué de presse